מחיר כותנה בינלאומי: האם השוק יכול להמשיך להסיק אם השוק החיצוני פתר סוף סוף את המקרה?

מסוף ינואר ועד אמצע פברואר, חוזים עתידיים על כותנה של ICE החלו במגמת עלייה מהירה, כאשר החוזה העיקרי עלה מכ-82 סנט ליותר מ-96 סנט. במהלך תקופה זו לא נצפו גורמים חיוביים מיוחדים בשוק הכותנה, אך היסודות והצד המאקרו היו בעיקר חדשות דוביות. על רקע הירידה הכללית במניות ובסחורות בארה"ב, והירידה המשמעותית בציפייה להורדות ריבית בארה"ב, חוזים עתידיים על כותנה צמחו מגל של עליות מחירים של "זאב בודד", מה שגורם למשתתפי השוק להרגיש מדהימים.

אנליסטים של חוזים עתידיים בארה"ב אמרו כי בשוק הכותנה האחרון אין גורמים אופטימיים ברורים, בעוד שקרנות הכותנה ממשיכות לעלות, נפחי המסחר והפוזיציות הפתוחות משתחררות מדי יום, קשה להסביר את הביצועים יוצאי הדופן הללו, אולי הקרנות למדו שהשוק לא מבין את המצב. עד ה-18 בפברואר, המועצה הלאומית לכותנה של ארצות הברית (NCC) פרסמה את כוונתה לשתול שטח כותנה. על פי סקר NCC, כוונת הכותנה בארה"ב בשנת 2024 היא 9.8 מיליון דונם, ירידה של 3.7% לעומת השנה הקודמת, נתון שונה למדי מהתחזית הקודמת של מגזין חקלאי הכותנה ופורום התחזית החקלאית של משרד החקלאות האמריקאי. בעבר, אנליסטים זרים סבורים בדרך כלל שמחיר הכותנה עלה מהר מדי, ומנקודת מבט טכנית, המחיר היה קרוב לשיא של השוק, וצפויה התנגדות חזקה ב-95-96 בארה"ב. ב-20 בפברואר, עם הגורמים החיוביים הבלתי צפויים של ירידת אזור הכוונה של NCC ארצות הברית, חוזים עתידיים על ICE ירדו בחדות לאחר פתיחת ה-20 בפברואר, ונכון לצהרי ה-20 בפברואר הם ירדו ביותר מ-200 נקודות, הנמוך ביותר ירד ל-92 סנט.

על פי פורום התחזית החקלאית של משרד החקלאות האמריקאי (USDA), הייצור והביקוש העולמיים יוכפלו בשנת 2024/25, והתחזית לביקוש לכותנה אופטימית יותר. עם שיפור הכלכלה המאקרו, עיכול מלאי שרשרת התעשייה והעלייה באספקת הכותנה, צריכת הכותנה צפויה להגיע לתחתית ולהתאושש, ומחירי הכותנה צפויים לעלות מעט. עם זאת, למרות שה-NCC צופה ששטח הכותנה בארצות הברית יירד, מחירי הכותנה עלו בחדות לאחר פרסום הסקר, וההסתברות לעלייה בשטח הזריעה המעשי בתקופה המאוחרת יותר גדולה יותר. יחד עם זאת, עם שיפור מזג האוויר באזור ייצור הכותנה בארצות הברית, ההסתברות ששיעור נטישת הכותנה בארצות הברית השנה יהיה נמוך משמעותית מאשר בשנתיים הקודמות, כך שההסתברות לעלייה משמעותית בייצור הכותנה בארצות הברית גבוהה למדי. על פי התחזית הנוכחית של פורום התחזית של משרד החקלאות האמריקאי, ייצור הכותנה בארה"ב בשנה הבאה צפוי להיות 16 מיליון חבילות, גבוה משמעותית מ-12.4 מיליון חבילות השנה. על פי דו"ח שטח הכוונה של ה-NCC, ייצור הכותנה בארה"ב צפוי להיות 14.6 מיליון חבילות, גם הוא גבוה משמעותית מהשנה.

במקרה של היצע כותנה, ובמיוחד הזינוק באספקת כותנה בארצות הברית, המידה שבה הביקוש לכותנה יכול להתאושש היא קריטית למגמת מחירי הכותנה. גם אם הסביבה המקרו-כלכלית תשתפר, ייקח זמן רב יותר עד שהביקוש יתאושש. מהמצב האחרון, למרות שעיכול המלאי במורד הזרם הגיע לסיומו, חידוש שרשרת התעשייה החל להופיע, אך בשלב זה רחוק מלהיות מסוגל לתמוך במחיר כותנה כה גבוה. על פי המשוב מהשוק הזר, שוק הספוט הבינלאומי של כותנה במהלך פסטיבל האביב הוא קל ביותר, רמת הפנייה של המפעלים נמוכה בהרבה ממחיר הכותנה, ומחיר החוטים הבינלאומי לא עמד בקצב מחירי הכותנה. אם לא ניתן להבטיח את רווחי המפעלים בשבועות הקרובים, מחיר הכותנה הגבוה יהיה קשה בסופו של דבר לשמירה.

מקור: רשת כותנה סין